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patrimonial + valor contábil da empresa que é o valor por
ação + a dummy de isomorfismo normativo + estrutura
de participação de poder público no capital social + size
(13) que é o logaritmo do ativo total + o erro residual.
Onde temos o seguinte modelo:

4. ANÁLISE DOS DADOS

4.1 – Indicador de Eficácia Patrimonial
(14)
Tabela 1 - Indicador de Eficácia Patrimonial, apresentação exposta
Parâmetros de Análise: em ordem decrescente de acordo com o valor do patrimônio líquido de
L = 0,50 cada empresa.
R = 0,15
ANO
ET = 0,15 EFICÁCIA PATRIMONIAL 2012 2013 2014 2015 2016
EMPRESAS
P = 0,05 BCO BRASIL S.A. -1.42 -1.07 -0.63 -1.89 -0.50
I= 0,15 JBS S.A. 1.37 1.75 2.09 1.56 -0.38
1.25
EL = 0,15 B3 S.A. – BRASIL BOLSA, BALCÃO 1.55 0.93 0.50 4.60 -1.62
TIM PARTICIPAÇÕES S.A.
0.15
0.34
0.31
0.44
S= 0,15 CIA SANEAMENTO BASICO EST SÃO PAULO 0.20 0.17 -1.37 0.09 0.37
KROTON EDUCACIONAL S.A. 1.86 1.73 1.34 0.59 0.80
O parâmetro de análise para gerar a fórmula 15 nós FIBRIA CELULOSE S.A. 0.10 0.56 -0.41 1.62 -1.83
0.14
determinamos baseados em autores que falam quais CIELO S.A. 0.84 0.37 0.50 0.42 -0.18
0.80
1.50
EMBRAER S.A.
0.32
0.04
são os índices aceitáveis para as Proxy que usamos BRF S.A. -0.76 0.58 1.21 0.79 -1.57
para o sistema básico, sistema auxiliar e sistema BR MALLS PARTICIPAÇÕES S.A. 2.60 -1.46 -0.03 -0.53 -6.03
complementar dentro dos indicadores. Essas aferições EDP – ENERGIAS DO BRASIL S.A. -0.99 -0.21 -0.14 0.90 -0.88
0.13
HYPERMARCAS S.A.
0.75
-0.37
0.67
0.08
são ajustadas ao longo dos testes. ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES S.A. 3.67 4.04 3.63 4.08 4.36
PORTO SEGURO S.A. 9.43 1.44 -1.97 0.29 -1.64
Fonte: elaborado pelas autoras.

Foram pesquisadas 20 empresas, porém,
devido insuficiência de dados 5 delas não foram
(15) analisadas.

Modelo de Regressão Linear com múltiplas
variáveis: 4.2. Modelo Econométrico

4.2.1. Matriz Sumarizada de Estatística Descritiva

(16) Tabela 2 – Matriz Sumarizada de Estatística Descritiva
Onde:
VM = Valor de mercado da empresa Variáveis Obs Média Desvio padrão Min Max
Ep = Eficácia patrimonial
Vc = Valor contábil da empresa (valor por ação) vm 80 27.1045 17.29318 6 86.87
9.43
.48575
Is = Dummy sobre isomorfismo normativo ea 80 2.328461 2.014658 -6.03 64.34
-1.34
vc
78
7.273655
Ec = Estrutura de participação de poder público no is 80 .3125 .4664368 0 1
capital social ec 80 .125 .3328055 0 1
Size = Logaritmo do ativo total size 80 10.47275 .444394 9.58 12.14
E = Erro residual do modelo
Fonte: elaborado pelas autoras.

Valor de mercado é correlacionado com eficácia