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Até aqui, utilizou-se a perda esperada: EL = PD x LGD. Logo a probabilidade acumulada de incumprimento será:
No entanto, vária literatura utiliza somente a PD, o que
implica que a LGD=100% . Os valores apurados, neste PD acumulada = 1-(1-5%)(1-3,31%)=1-91,85%=8,15%
6
caso, seriam muito mais gravosos.
O esquema seguinte elucida esta situação:
Quadro 3 – comparação do prémio do risco com a perda esperada

LGD=100% Esquema 2 – cálculo da PD acumulada
100,00% 5,00%
taxa prometida (sem risco específico) k 6,19%
Momento 0 Momento 1 Momento 2
95,00% 3,31%
96,69%
incumpre
taxa de default (incumprimento) 1-S = PD 5,00% 5,00
100,00 incumpre 3,31 marginal 5% 3,31%
taxa de sobrevivência S 95,00% %
acumulado 8,14%
cumpre 95,00%
taxa de recuperação G 0,00% 96,69% Nota: 91,85% = 95,00% x (1 - 3,31%)
91,85% = 95,00% x 96,69%
cálculos intermédios acumulado → 100% x 95,00 x 96,69% = 91,85% 8,14% = 1 - 91,85%
1 + K 106,19%
Em termos de conclusão, pode-se esquematizar as vá-

rias componentes que compõem a taxa a negociar com
S + G - S * G 95,00%
o cliente, ou seja, o seu pricing. Por exemplo, tomando a

taxa esperado K* 11,77% H2 (6,72%), ter-se-ia:

perda esperada PD x LGD 5,00% Esquema 3 – formação do pricing
Formação do pricing, ou seja, do preço a praticar com determinado cliente, no âmbito das
operações creditícias
prémio específico K* - K 5,59%
Prémio de risco Trata-se da perda, ou seja, o risco específico do cliente,
0,53% específico do
diferença = (1 + k*) 0,59% cliente → tendo em consideração a sua PD e a sua LGD

Parcela dos capitais obtidos no cliente, que, por diversas
0,19% Margem de → razões a empresa tem de manter sem qualquer rendibili-
tesouraria
O que aplicando as fórmulas atrás descritas conduziria: dade ou rendibilidade baixa

Prémio risco Trata-se do prémio geral que é induzido por se conceder
Para a , kf* 1 partindo do pressuposto que a ks* 2 = 12% a: 1,50% crédito geral → crédito, independentemente da qualidade do cliente
0
1

(1 +12,00%) = (1+11,77%)(1+ kf* 1 ) → kf* 1 =12,23% 0,50% Custo de Trata-se do custo administrativo acarretado pela conces-
2
1
1
processamento → são do crédito

E mantendo os mesmos cálculos para a Kf 1 = 8,63% Custo médio ponderado de capitais aplicados no crédito.
*
1
4,00% Taxa → custo de cada fonte de financiamento, seja proveniente
O custo médio deve entrar em consideração com o
base de
Ter-se-ia, o seguinte cálculo para a PD2 marginal do funding de capitais alheios ou de capitais próprios
segundo período:
Parte II continua na RCF N.º 135 ...
PD2 = (1 + 12,23%)/(1 + 8,63%) – 1 = 3,31%
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6 O Comité de Basileia indica como valores-padrão, em termos gerais, uma LGD de 45% para a
maioria das aplicações sem uma caução específica e reconhecida, e de uma LGD maior (75%),
aplicada a exposições subordinadas, sem caução reconhecida. Trata-se de uma questão que
tem sido objeto de controvérsia e que não tem sido tão estudada como a PD