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O risco de crédito E
o “pricing” nas vendas a prazo das empresas comerciais
parte II

Eduardo Sá e Silva
Fotografia de Two Paddles Axe and Lea em Unsplash
Docente do ISCAP e investigador de CEOS.PP
Doutor em Ciências Empresariais

Na continuação do artigo anterior sobre risco de cré- k* - taxa negociada com o cliente, já anteriormente
dito, neste artigo desenvolvem-se os conceitos de perda referida
não esperada e de capital económico
Ri – representa a rendibilidade num crédito medido
O modelo KMV através da consideração da margem e comissões dedu-
zidos dos custos de obtenção dos fundos.
Outro conceito é a perda inesperada (UL) que se
contrapõe à perda esperada (EL ou PE). Conforme refe- EL – perda esperada, já anteriormente referida que
rido a perda esperada é um custo de atividade (refletido representa a probabilidade esperada de incumprimento
no prémio de risco), devendo ser convenientemente re- (PD) no próximo ano multiplicada pela perda dado o in-
percutida no preço das operações. A perda inesperada cumprimento (LGD)
reporta-se a um nível de perda muito elevado, contudo
pouco provável. Atendendo à sua natureza, não se con- Aplicado ao caso atrás referido
sidera como recorrente, pelo que deve ser devidamente
coberta por capital próprio, sendo a base do cálculo do Quadro 4 – formação da rendibilidade
capital regulatório segundo as normas do Acordo de Ba- rendibilidade composição

sileia. taxa base - funding (BR) 4,00% 4,00%

O modelo desenvolvido pela KMV Corporation (que Spread 1,50%
1
prémio de risco geral
foi adquirida pela Moody´s em 2002) utiliza a PD de ca- margem de segurança 0,19%
da crédito que faça parte de uma carteira para identificar correção do fator (1+k*) 0,03%

o risco desta. total spread 1,72% 5,72%

comissões processamento 0,50% 6,22%
No modelo mais simples, as medidas utilizadas são
as seguintes rendibilidade, risco e correlação total ganho sem risco espec. 2,22%

perda esperada (EL ou PE) 5,00%

PD
LGD 10,00%
1) rendibilidade EL ou PE 0,50% 0,50%

Rendibilidade 1,72% 6,72%
Ri = k* - EL 9)
Notas:
Em que:
a) considerou-se a correção entre o prémio de risco
e a perda esperada de 0,03% no spread
b) considerou-se que a comissão de processamento
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1 Ver Saunders, A.& Cornett, M. (2008) Financial Institutions Management, sixth edition, McGraw-Hill, página 354