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3) RAROC = custo de capital exigido pelos detento- A fórmula para determinar a perda máxima seria a
res do capital social ----> é neutral, e o processo seguinte:
de negócio só mantém o valor
Capital em risco = - Dcrédito x Montante atual do
A diferença entre o RAROC e o custo do capital exi-
gido pelos detentores do capital social (ROE: return on Crédito x
equity) não mais é do que na literatura é designado por
EVA (economic value added), cuja expressão é a se- Em que:
guinte e que tendencialmente deve ser positivo:
Dcrédito = duração do crédito
RAROC – ROE x CR≥ 0 16) Rcrédito= taxa atual do crédito
ΔR– queda da qualidade do crédito, expressa pelo
Em que: aumento da taxa exigida ao cliente

CR – representa o capital em risco Se de acordo com a história passada os créditos
classificados em AA tiveram uma probabilidade de 5%
Assim, no caso presente se o ROE for de 20% e a (95% de confiança) de terem tido uma queda na qualida-
rendibilidade ajustada, dada pelo RAROC, é de 38,36%, de do crédito correspondente a um aumento da sua taxa
está-se na presença da criação de valor de 18,36%, ou exigida em 2%, para uma taxa de partida de 8% e para
seja, além de cobrir o custo de capital (ROE), o crédito uma duração média de 2,7 anos, então o valor em risco
(aplicação) deixa um excedente (EVA) de 18,36%. para um nível de 95% de confiança para um montante
de 100 000 euros será determinado da seguinte forma:
Se considerarmos os montantes aplicados, para um
crédito por exemplo de 100, ter-se-á Capital em risco: 2,7 x 100 000 x 2% / (1+8%) = 5 000
euros
Rendibilidade em montante: 1,38% x 100 = 1,38

Capital em risco: 3,59% x 100 = 3,59 Correlação

ROE: 20% O risco de crédito pode ser estudado em termos
agregados, passando-se da análise de risco de crédito
Então: individual para uma abordagem de gestão de carteiras, o
que vai ter em conta um outro fator de risco: a concen-
EVA = 1,38 – 20% x 3,59 = 0,662 tração, medida através da correlação.

Ou seja: Para construir um mix diversificado de exposições
de crédito que permita mitigar o risco de concentração,
18,36% = 0,662 / 3,59 podem ser utilizadas ferramentas e técnicas específicas,
como a definição de limites de exposição por cliente (ou
O Bankers Trust desenvolveu uma metodologia grupo de clientes) e a análise da estrutura da carteira
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alternativa baseada no mercado para determinar o capi- por setores de atividade, produtos, zonas geográficas,
tal em risco. O capital em risco seria igual à perda máxi- maturidades ou moedas.
ma no valor de mercado de um crédito no próximo ano,
utilizando o conceito de duração. Este modelo baseia-se Saunders e Cornett (2008, p. 355) afirmam que, re-
nos preços de mercado do crédito. Só mercados com gra geral, a correlação entre os créditos é fraca. Citam, a
suficiente profundidade conseguem estimar a alteração propósito, que é muito improvável que a IBM e a Gene-
no risco de prémio no próximo ano. ral Motors entrem em falência em simultâneo. Estimam
que o coeficiente de correlação se situa entre 0,002 e

—————————————————————— 0,15. Realce-se que se trata de uma realidade america-
6 Ver Saunders e Allen (2010, p. 231)