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na que pode eventualmente ser diferente do que aconte- E o cálculo do capital em risco
ce em Portugal, para o qual se desconhecem estudos.
Quadro 9 – cálculo do capital em risco
A baixa correlação positiva entre os créditos constitui Explicação descrição crédito crédito
um aspeto positivo, dado que se houver uma diversificação cálculo A B

do crédito concedido a várias empresas, isto pode repre- 1 PD 5% 4%
sentar uma redução significativa do risco da carteira. 2 (1-PD) 95% 96%

3=1*2 Produto 0,0475 0,0384
A fórmula geral é a seguinte para o cálculo do risco
(variância) de uma carteira de crédito: 4 raiz quadrada 0,2178 0,195959

5 LGD 10% 14%

6=4*5 Perda não esperada 2,18% 2,74%
= + 17)
7 coeficiente (95%) 1,645 1,645

E 8=6*7 Capital em risco 3,59% 4,51%

= 1 Nota ao quadro 9:

Saunders e Allen (2010, p. 355) consideram que o
Em que: capital em risco corresponde à perda não esperada
enão majoram pelo coeficiente correspondente a 95%
Xi – peso do crédito “i” na carteira de grau de confiança (1,645). Por uma questão conser-
Pij – coeficiente de correlação entre crédito “i” e o vadora, achou-se por bem majorar a perda não espera-
crédito “j” da.

A contribuição marginal para o risco pode ser consi- Quadro 10 - RAROC
derada como uma necessidade de capital adicional para
se efetivar um novo crédito. Reflete a sensibilidade do crédito crédito

risco da carteira a uma variação pequena no peso do rendibilidade ajustada A B

crédito e é dada pela seguinte expressão (derivada): após impostos 1,38% 1,20%

Capital em risco 3,59% 4,51%
Contribuição marginal para o risco = 18) RAROC 38,31% 26,59%

Retomando os dados referidos anteriores (crédito A)
Partindo do pressuposto que o peso do crédito A é
e acrescentando um novo crédito B, tem-se o seguinte de 40% e o peso do crédito B é 60%, tem-se a seguinte
quadro da rendibilidade ajustada para os dois créditos. rendibilidade ponderada da carteira

Quadro 8 – rendibilidade ajustada dos dois créditos
Quadro 11 – rendibilidade da carteira
explicação rendibilidade ajustada
Cálculo crédito crédito crédito crédito
A B A B
1 margem (spread) 2,52% 3,10% rendibilidade ajustada
após impostos 1,38% 1,20%
2 comissões 0,50% 0,10%
peso 40% 60%
3 custos operacionais 0,80% 1,10%
rendibilidade ponderada 0,55% 0,72%
4 perda esperada 0,50% 0,60%
rendibilidade carteira 1,27%
5=1+2-3-4 rendibilidade ajustada
antes de impostos 1,72% 1,50%
Partindo do pressuposto que o coeficiente de corre-
6 tributação (20%) 0,34% 0,30% lação é de 0,25 e aplicando a fórmula 17), o capital em

rendibilidade ajustada risco da carteira é o seguinte:
7=5-6 após impostos 1,38% 1,20%